標簽：鐵礦石；惡性循環

    鐵礦石大跌砸“暈”巴澳四巨頭。經濟之聲《央廣財經評論本期關注》：鐵礦石價格正在經歷一場“均價回歸”過程。

　　據經濟之聲《央廣財經評論》報道，本周一，2016年1月交貨的中國大連鐵礦石期貨價格開盤后即大幅跳跌，跌幅4.5%，報362.5元/噸，達到跌停水平。在大宗商品市場價格震蕩之際，鐵礦石價格的大跌顯然沖擊世界主要鐵礦石出口國，鐵礦石交易企業的日子也不好過。在世界鐵礦石“四巨頭”(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)中，淡水河谷來自巴西，必和必拓、FMG均為澳大利亞土生土長的企業，而力拓盡管總部位于英國倫敦，其澳大利亞業務也是重中之重。這種下跌給鐵礦石巨頭巴西、澳大利亞帶來了怎樣的影響？對此，經濟之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬進行了分析與解讀。

　　付鵬：首先，它造成了一個負反饋的循環，也就是惡性循環，這給鐵礦的巨頭發射了一個非常惡劣的信號，就是在價格不斷下降的過程中，它仍然是在不斷增產，這恰恰是因為四大巨頭目前陷入了惡性循環，商品價格的下跌導致了股價的下跌，從而使得整個資金鏈的風險不斷積聚。而且四大巨頭的新股也在快速走高，這說明市場已經在加注，大宗商品一旦崩盤，系統性風險也會隨之被釋放出來。所以，為了挽救所謂的系統性風險，它需要穩定自己的現金流，也就是說，無論鐵礦石的成本是多少，它只會在不斷惡化的過程中通過繼續增產來維持住自己的份額，同時維持住自己的現金流，最終的結果就是一定會有一些巨頭倒下。

　　經濟之聲：不過，有觀點認為，全球鐵礦石的價格正在經歷一場“均價回歸”的過程：過去15年，中國的工業化進程為鐵礦石帶來了“一生一次”的需求飆升，但隨著這一進程的趨緩，鐵礦石價格開始回落，符合經濟學原理。鐵礦石正在“均價回歸”，這種分析有沒有道理？

　　付鵬：這個觀點沒有問題，但是它還不夠全面，因為它只講了需求這一端，實際上我們稱之為明牌。中國經濟的放緩，包括經濟結構的調整，導致了全球大宗商品需求十年的繁榮期已經結束。在早期，需求即便下降，但是大家還是可以調控供應，其實我們目前已經進入了比較典型的惡性循環的一個關鍵階段，需求不但沒有起來，并且供給繼續在加大，所以，最危險的時刻應該已經到來了。

　　經濟之聲：鐵礦石價格跌跌不休，到底是“熊市不言底”，還是也可能存在支撐？有分析認為，鐵礦石是鋼鐵的主要原材料之一，鋼鐵的主要影響因素是基建和房地產。現在從我國實體經濟來看，房地產和基建都不太可能回到10年的高速增長。所以，鐵礦石的價格也是有頂部的，大概在60美元/干噸。不過，盡管頂部已成，但底部并非深不見底。鐵礦石價格底部可能會在45美元/干噸。或徘徊于45-60美元。您的判斷是什么？

　　付鵬：我認為我們不用去猜這個底部，因為這個底部的結果不是價格，而是整個供應端的大洗牌導致的最終的供應端的收縮，如果不出現這樣的結果，我們其實根本猜不到底部到底在哪。

（墨鉅特殊鋼）整理
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